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可編程芯片製造商Xilinx仍然值得買入

全球貿易糾紛嚴重打擊半導體產業。半導體行業的製造工序主要在東部進行,大部分企業總部位於加州灣區,芯片製造商現時遭受連串打擊,包括跨境關稅、中國經濟放緩以及白宮分別在2018年和2019年,打壓中國電訊設備製造商中興和華為。

儘管行業受到嚴重影響,Xilinx (NASDAQ:XLNX) 仍然繼續大放異彩。這間可編程芯片製造商,正大大受惠於眾多利好因素,為增長帶來強大動力,帶領公司在國際貿易動盪中乘風破浪。Xilinx近期公佈2020財年第一季業績報告(截至2019年6月29日止三個月),股票似乎仍然是業內最佳選擇。

相同發展 不同時機

Xilinx上季度表現並非全部向好。本季中段,公司須為遵守貿易禁令暫停向華為銷售,而一名數碼記憶體客戶亦展開產品轉型。這拖慢了收益增長,對銷售產品的毛利率構成壓力。

項目 截至2019年6月29日止三個月 截至2018年6月30日止三個月 變動
收益 8.5億美元 6.84億美元 24%
毛利率 66.2% 69.8% (3.6個百分點)
經營開支 3.12億美元 2.62億美元 19%
經調整每股盈利。 0.97美元 0.75美元 29%

YOY = 按年。PP = 百分點。資料來源:XILINX。

然而,Xilinx仍有眾多業務優勢。提供予華為的舊芯片在本季末恢復部分出貨(Micron等其他美國芯片製造商亦然),但華為對Xilinx的實際影響力不高。隨著5G流動網絡逐步普及,市場將出現其他無線基礎設施供應商,而Xilinx的半導體產品便是這些設施的重要組件。加上Xilinx在汽車、數據中心,以及可應用人工智能的其他業務形勢大好,公司要保持升勢實在綽綽有餘。

下一步發展

下季度的預測又如何?Xilinx認為收益將介乎8億美元至8.5億美元,與第一季持平,僅按年增長7%至14%。預期經營開支亦會按年升16%,繼續為盈利增長構成下行壓力。因此,這間半導體製造商並非完全不受貿易戰影響,爭議得到解決和放寬華為制裁,絕對有利Xilinx的表現。

但即使地緣政治局勢動盪,業內許多公司業績下滑,Xilinx仍能表現領先,股東實在大可放心。這點亦印證了公司的科技能力,旗下芯片是人工智能和其他先進電腦網絡的重要組件。

但值得注意的是,現時估值反映公司將持續高增長。股票估值為過往12個月自由現金流(經扣除已付經營和資本開支的餘額)的27.6倍,同時為一年期遠期市盈率預測的27.6倍。對價值投資者來說,Xilinx絕非理想選股。

然而,Xilinx已證明公司有能力以銷售增長,推動利潤增長加快,而股份回購計劃(單單在上季便回購了價值超過3.16億美元的股份),以及1.2%的全年股息收益亦令股票更具吸引力。不論貿易戰情況如何,此半導體股份值得認真考慮買入。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。