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萬事達卡近年致勝之道:重大收購

萬事達卡(Mastercard) (NYSE:MA) 旗下各種卡類用作購物或支付賬單時,提供將金錢由持卡人賬戶轉至商戶賬戶的付款轉賬。這種運作模式令萬事達卡無需承受任何信貸風險,而信貸風險則落在發卡金融機構,令萬事達卡的收入及純利增長強健,營運利潤可觀,在連續1年、5年及10年期間的回報均拋離標準普爾500(S&P 500),表現驚人。

該公司公佈其2019年第二季業績,成績單依然亮麗。收入升至41.1億元(美元,下同),按年增加12%,經調整每股盈利增加至1.89元,較去年同季增加14%。強勁收入及盈利增長,乃受到市面上流通的卡數量增加6%,以及轉換交易(即萬事達卡產品獲使用次數)增長18%所帶動。

以「收購」開闢成功之道

除了萬事達卡業務模式創造的優勢外,行政總裁Ajay Banga亦認為公司近年進行的若干收購,亦推動增長。於電話會議上,他表示:「我認為公司大部分收購,即使是於過往數年進行的收購,均以擴展平台為目標,或為我們引入新技術,為我們帶來額外價值,並透過我們的系統以整套服務的形式銷售。」

筆者在下文深入剖析Banga於本季提及的部分近期收購事項。

1.Vocalink

Vocalink 向銀行及金融機構提供實時自動清算(automated clearing house)付款的服務。萬事達卡於2017年初斥資9.2億元收購這間倫敦金融科技公司。於第二季度,Vocalink進行另一個大規模合作計劃,獲得斯堪的納維亞(北歐地區)金融機構的網絡。對此,Banga表示:

「首先,我們近期宣佈與北歐六間最大銀行擁有的P27 Nordic Payments Platform建立合夥關係,在北歐地區提供領先的實時及分批多種貨幣付款平台服務。這個新平台善用我們的Vocalink資產,並將取代現有付款基礎建設,於該地區提供實時及安全付款服務。」

於公佈合夥計劃的新聞稿中,萬事達卡提到有關合作計劃將減低成本,並提供覆蓋多個國家及貨幣的即時付款服務,是全球首個類似服務。如果沒有Vocalink的實力支持,看來無法實行有關系統。

2.Transfast

於本年初,萬事達卡與Visa (NYSE:V)為爭奪Earthport,展開了競價戰。Earthport是一間可於87個不同國家進行跨境付款的金融科技公司。在Visa落實有關交易後,萬事達卡轉移目標,收購另一間從事跨境付款業務的公司Transfast。

當買方及賣方的銀行位處於兩個不同國家,則會進行跨境付款交易。例如,當美國遊客飛往倫敦及購買大苯鐘(Big Ben)的紀念品時,他們已參與跨境付款。跨境付款是一個龐大業務,當中包括電子商務、國際匯款付款、旅遊業以及全球商業交易,於2015年涉及的交易額達到22萬億元。

Transfast令萬事達卡可接觸到全球90%的人口,並提供「領先的合規、外匯、訊息及授權的整套服務,解決今時今日跨境付款服務的大多數難題」。 憑藉Transfast的跨境解決方案,萬事達卡能夠與加拿大扣帳網絡Interac建立合夥關係,令加拿大銀行帳戶持有人可進行國際匯款。

3. Brighterion及NuData Security

萬事達卡大多數的收購為公司開拓新業務,並計入「其他收入」分部,令該分部於本季增長至9.62億元,按年增加23%。萬事達卡透過此分部向金融機構及商戶提供服務,例如數據分析及防止欺詐。有關服務不但為萬事達卡帶來純利,亦加深公司與金融機構客戶之間的關係。

最重要的是,此分部的大部分收入並非一次性,而是屬於經常性收入。Banga表示「此分部涉及向銀行及商戶以及政府銷售客戶每季不斷重複使用的人工智能產品及其他產品」。萬事達卡認為有關服務的收入乃按使用量而定。

此分部現時由Brighterion及NuData組成。Brighterion提供人工智能技術解決方案,協助金融機構打擊欺詐及符合法規,而NuData利用被動生物識別技術,為用戶提供數碼身份。透過Brighterion及NuData收購事項,萬事達卡現時的交易量達55%至56%,而過往則是「40%以上」。

超越數字遊戲

部分人或許支持萬事達卡的收購事項,原因是該等收購事項通常於一至兩年後帶動盈利增長,而根據Banga,這亦是萬事達卡收購理念背後的重要部分。其他人或許不支持該等收購事項,原因是其利潤率必然低於公司的核心業務。以上兩種看法都並無擊中要點。

萬事達卡的收購事項令其獲得新交易,並在合約到期時能夠挽留現有客戶。如果一間地區銀行使用萬事達卡的配套服務,用作管理其會員忠誠計劃及防止欺詐交易,當該銀行與萬事達卡的合約到期時,其不太可能轉去萬事達卡的競爭對手。在另一個角度看,萬事達卡憑藉其額外業務實力,能夠向潛在客戶自我推銷。此增長動力,加上公司的強勁增長及令人矚目的利潤率,均令萬事達卡跑贏大市的回報極大可能持續一段時間。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。