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一隻近7厘息的消費金融類優質收息股

談到收息股,AEON信貸(SEHK:900)絕對是一隻值得觀察的股票。AEON信貸現價股息回報率超過6%,而截至最近一個財政年度,經歷過2003年的SARS疫情,2007年至2008年的金融海嘯,AEON信貸幾乎未曾減少過股息派發。管理層維持派息政策的意欲明顯,絕對是一隻優質的收息股。

AEON業務簡單易明

AEON信貸,顧名思義,就是一間信貸公司,主要經營信用卡業務,以及私人貸款業務。2019年度,信用卡業務貢獻了AEON信貸75%的收入,私人貸款業務則貢獻了23%。AEON信貸的業務不難理解,基本上就是運用低成本的融資和資本,藉著發行信用卡和貸款產品來賺取息差。2019年度的13.2億元總收入中,就有近11.4億元屬於利息收入,同期的利息支出只有8200萬元。

積極提升效能

近兩三年,AEON信貸加大力度推廣信用卡產品,例如頻頻在同屬AEON集團的永旺百貨(SEHK:984)分店設立臨時信用卡推廣站,收入持續增長或可歸因於此。不過,收入增長率其實不太吸引,2019年總收入相對去年亦只是上升了3.1%。有見於此,AEON信貸亦有從成本控制方面著手,嘗試在收入增速有限的環境下,提高盈利能力。管理層正嘗試將分行集中開設於人口和消費者密集的地區,黃埔花園永旺百貨分店內的分行就是一例。

產品定位平民

無可否認,AEON信貸發行的信用卡產品,未必如銀行般吸引到高資產高收入客戶,但AEON信貸的平民定位卻可令其業務更穩定。除了申請門檻相對地低,在AEON信貸的合作優惠商戶中以AEON卡付款,可獲折扣優惠。AEON信貸的一個重要合作夥伴,相信就是上述提到的永旺百貨。永旺百貨以銷售必需品和家品為主,換言之客戶的消費習慣較穩定,近年永旺百貨力推的「AEON感謝日」或多或少促成了AEON信貸的收入增長。隨著AEON信貸進一步優化業務,專注在消費者密集的住宅區發展,長線穩定性有望被加強。

結語

隨著大市回報拖累股價表現,AEON信貸的股息回報率接近7%,可算是非常豐富。另一方面,現價的AEON信貸的市盈率及市賬率亦只有6倍及0.82倍左右,偏低的估值可為投資者帶來保障。AEON信貸是個進可致退可守的收息選擇。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Oscar Yu持有AEON信貸。