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哪隻本地銀行股最值得買?

要享受一個國家的經濟增長,銀行股是個不錯的選擇,因為其代表著任何經濟體的命脈。投資銀行股就等同將自己的信念押在這個國家未來的繁榮上,因爲銀行靠的是穩健的經濟增長,以及由企業貸款和按揭等推動而持續發展的經濟。

本港的銀行亦不例外。總部設於香港的最大三間銀行分別是恒生銀行(SEHK:11)、中銀香港(SEHK:2388),以及東亞銀行(SEHK:23)。三間銀行的市值分別為3,330億港元、2,900億港元和620億港元。

讓我們從三方面作分析,看看哪隻銀行股對投資者最有吸引力。

貸款增長

貸款增長是銀行的重要指標之一,因其反映銀行隨時間提升淨利息收入的能力。倘貸款增長停滯或為負,這或代表欠佳的經濟狀況正影響整個行業。

當比較銀行在某特定地區或國家的貸款增長率時,增長率最高的銀行代表其推銷能力為同業中最佳,又或者能較同業提供更吸引的條款。

恒生的貸款按年增長9%,為三間銀行中最高。不過,這並不是唯一一個重要的指標。銀行的淨息差(NIM)亦很重要,因為某些銀行可能會為了大幅擴大貸款規模而犧牲淨息差。

勝出者:恒生銀行

淨息差 (Net Interest Margin, NIM)

淨息差(NIM)衡量銀行存款利率(向存戶支付的利率)與貸款利率(向借款人收取的利率)之間的差額。NIM高固然是件好事,因為這代表銀行能夠在存款上賺取更闊的息差,有利淨利息收入(NII)。

恒生的NIM為2.18% ,是三間銀行中最高,表現出色,原因是恒生的貸款增長率達到9%,亦是三間銀行中最高,反映銀行並無為吸客而大幅降低貸款利率。 

勝出者:恒生銀行

股本回報率(return on equity, ROE):

最後要分析的是銀行的股本回報率(ROE)。這可謂是最重要的指標,因為其衡量的是每一元股本的盈利能力。實際上,其反映出投資者透過投資銀行所能獲得的回報。

恒生的ROE達到16%,又再成爲贏家。就算與亞洲其他銀行(如平均股本回報率介乎10%至12%的新加坡銀行)相比,此比率仍然相當高。

勝出者:恒生銀行

實至名歸的贏家

恒生顯然是上述三方面的贏家。其貸款增長強勁,NIM和ROE都是三間銀行中最高。投資者應該做多步,分析每間銀行過去三至五年的ROE、NIM和貸款增長,確保不是只是曇花一現。

此外,投資者還需考慮每間銀行的市淨率是否都處高水平,因為這能夠反映投資者是否已消化這些穩健的數據。

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另外,有許多錯誤觀念都會阻止我們成為成功的投資者。 在香港,我們可能會覺得有錢人十居其九都是靠物業致富。但房地產真的是香港表現最佳的資產類別嗎?

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