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中移動跌到價殘可買來收息嗎?

中國移動(SEHK:941)公布中期業績,上半年股東應佔利潤按年下跌14.6%至560.6億元(人民幣•下同),EBITDA達1,511億元,按年增長3.6%。EBITDA率提升1.6個百分點至38.8%。集團宣布派發中期息,每股1.527港元。

中移動上半年收入微跌

截至6月底,集團上半年營運收入按年下跌0.6%至3,894.3億元,其中通信服務收入跌1.3%至3,514億元,銷售產品收入及其他則升6.4%至380億元。

期內中移動營運支出上升2.3%至3,296.7億元,主要及折舊及攤銷大增兩成拖累,而資本開支達852億元;營運利潤按年下跌14.25%,至597.55億元。

期內集團移動客戶淨增998萬,達到9.35億戶;4G客戶淨增2,113萬,達7.34億戶;有綫寬帶客戶淨增1,820萬,達到1.75億;物聯網智能連接淨增1.42億,達到6.93億。

中移動董事長楊杰表示,集團秉持4G/5G協同發展方針,其中上半年4G基站數淨增30萬個,總數達到271萬個,並於6月獲頒5G商用牌照。他認為,經濟社會對5G需求更為迫切及旺盛,將為行業轉型發展帶來新的機遇,但承認外部經營環境嚴峻、宏觀經濟下行壓力增長及競爭激烈,行業正面臨更大挑戰,需要探索新的發展模式及收入增長點。

公司今年全年目標4G客戶淨增4,500萬,移動業務ARPU(平均每月每戶收入)保持行業領先;家庭寬帶客戶淨增2,500萬,綜合ARPU穩中有升;政企客戶突破1,000萬,集團產品收入快速增長;以及物聯網智能連接數淨增3億。

展望將來,打算買入中移動前要考慮兩點:

  1. 中移動的營運壓力依然不輕,受到「提速降費」政策影響,去年ARPU因此下降8%,預期ARPU會繼續下跌。在上半年,移動業務ARPU為52.2元,同比跌10.2%。經營方面壓力不輕。
  2. 新一代5G開始進入投資期,預期投資額達240億元。雖然,管理層指,今年包含5G在內的總資本開支亦不會超過去年的1,660億元。顯示公司有計劃控制支本開支。惟上半年,資本開支錄852億元,按年升7.2%。在保持競爭力及平衡成本上,將考管理層功夫。

至於派息方面,由過往的「穩定派息率」改為「穩定派息」。中期息派1.527港元,較去年同期1.826港元低。假設末期息維持去年1.391港元,以股價62.8元計,股息率約4.65厘,未算十分吸引,而且具不確定性,若作為收息選擇,等有5厘左右買入防守性較高。

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