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中國GDP增長27年最差 投資者應點解讀?

中國國家統計局公布,2019年上半年中國國內生產總值為45.09萬億元人民幣,按年增長6.3%。分季度看,首季GDP按年增長6.4%,第二季GDP按年增長6.2%。自2018年中美爆發貿易摩擦以來,貿易戰成為經濟下行的主要借口。

貿易順差不減反增

然而,進出口數據顯示,對中國而言,貿易戰帶來的直接傷害並不明顯。2019年上半年中國對美國出口按年僅下降2.6%,自美國進口按年大幅下降25.7%。中美貿易戰不但沒有減小中國對美國的順差,反而將上半年順差擴大了12%。

在全球貿易保護主義思潮崛起的情況下,中國上半年順差高達1.24萬億元,按年大幅擴大41.6%。2019年上半年貨物和服務凈出口對GDP增長的貢獻率高達20.7%。相比之下,2018年貨物和服務凈出口對GDP增長的貢獻率為負8.6%。

至於中國6月規模以上工業增加值按年增長6.3%,高於預期增5.2%,前值升5%。另上半年,全國規模以上工業增加值按年增長6%。

中國將採更寬鬆措施支持經濟

中國經濟增速降自1992年官方季度增長數據開始發布以來的最低水平。筆者預期,北京方面將進一步放鬆對舉債的控制,以實現今年GDP增長6%至6.5%的目標。中國有充足的政策儲備可以在下半年穩定經濟,包括進一步減稅和促進基礎設施投資。

多月來,中國政府一直鼓勵地方政府支出並採取信貸寬鬆措施,但經濟一直反應緩慢。中國政府可能被迫進一步放鬆貨幣政策,儘管這樣做可能會推高債務水平。中國的債務水平今年3月底達到其13萬億美元,為經濟總量的247%,較2018年底上升了五個百分點。而降低存款準備金率或下調基準利率可能帶來人民幣貶值風險,這是中國在貿易談判期間不希望看到的結果。而且這種措施對提振經濟增長而言效果也愈來愈差。

不過,放寬措施始終有利增加市場資金流動性,對股市有利。未來如何發展,投資者需要繼續監察。此外,大家不要忘記,放緩增長及調整經濟結構是一直在經濟發展計劃中,毋須對數字稍為回軟感到過份憂心,反而更應留意各政策帶來的危與機,因為不同行業政策,才至為影響相關公司的生存與發展空間。

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