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機器視覺公司康耐視 短期疲弱長遠如何?

高增長公司的收益絕少呈直線增長,機器視覺公司Cognex Corporation (NASDAQ:CGNX)也不例外。該公司今年似乎將不幸面臨跌勢。據4月29日公佈的第一季盈利報告顯示,由於部分重要終端市場前景轉差,公司下調了投資者的全年業績預期。

讓我們看看Cognex在這個艱難季度的發展。

Cognex Corporation第一季盈利:原始數據

讓我們先看看本季度的重要數據:

  • 收益上升2%至735億美元,符合預期為1.65億美元至1.75億美元的上限。
  • 毛利率為73%,符合管理層70%中位的預期。
  • 淨收入跌11%至3,310萬美元。

簡單來說,Cognex的本季業績不俗,但其實際重要性不大,原因是對一間公司來說,第一季表現對收益的重要性最低。(第二和第三季一般較為重要。)

Cognex第一季盈利報告的真正重點,在於管理層對未來季度的看法。可惜這並非甚麼好消息。

Cognex的預測 

行政總裁Rob Willett指,Cognex一般不會預測全年業績。然而,管理層清楚終端市場狀況已見轉壞,令Willett不得不在盈利電話會議期間告訴投資者:「我們認為收益將按年輕微下跌,介乎2017年至2018年間的水平。」

2017年和2018年的收益分別為7.66億美元和8.06億美元。由以上數字可見,去年公司業績亦令人失望。整體而言,由於OLED/智能手機客戶的資本開支減少,加上中國地區業務疲弱,令Cognex去年遭受經營困難。

可惜預期Cognex在2019年的表現將一蹶不振。Willett指「在消費電子產品方面,我們現時預期客戶將推遲投資自動化技術和機器視覺,智能手機製造領域將受到較大影響。」 他預期2019年消費電子產品收益將減少三分之一,「代表此重要業務將連續第二年下滑」。

汽車業務表現疲弱

此外,Willett認為汽車行業是2019年最大的終端市場,這帶來了一點好消息。部分公司稱汽車行業的資本開支情況轉差,Willett指他「預測汽車市場未來將面對挑戰」 他亦補充道「製造商正縮減和推遲大型汽車項目,應付消費者購物模型的轉變、汽車銷售架次減少,以及不斷進步的產品發展。」

財務總監John Curran亦關注大中華區汽車行業的個別弱勢地區,指客戶推遲了資本開支計劃。

物流銷售

利好消息方面,根據Willett的說法,Cognex在本季度「維持強勁增長」,但他未有透露確實增長數字。然而,物流業務在2018年僅為公司銷售額貢獻約12%,因此,即使其銷售符合管理層長遠預期的50%年增長率,也不足以完全抵銷Cognex消費電子產品和汽車收益的跌幅。

展望未來

Cognex本年度顯然面對經營困難,但重點在於公司能否止跌回升。未來數年電動車開支,以及輕型汽車銷售將迎來周期性復甦,有望支持消費電子客戶和汽車業的資本開支回升。另一方面,物流銷售依然強勁。

Cognex今年將困難重重,但長遠仍然具有增長前景。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。