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港鐵長升長有的三大原因

港鐵(SEHK:66)股價一度升至50.3元的歷史新高,雖然處於歷史高位,惟不代表位高勢危。最主要原因是業務具有壟斷性兼有增長空間,支持股價矮仔上樓梯。

事實上,港鐵猶如另一隻領展房地產基金(SEHK:823);公屋居民不得不於領展旗下商場租戶購物,而香港市民也不能不乘搭地鐵。

原因一:香港人口激增

去年港鐵香港客運業務的載客量達20.4億人次,按年增長2.2%。其實,十年前香港客運業務的載客量僅15.1億人次。期間港鐵載客量增加5.3億次。

原因和香港這個城市人口持續增長及旅客訪港量激增有關。十年前香港人口香港人口僅699.6萬人,去年已經增至748.3萬人。期間人口已經增加48.7萬人。

訪問旅客人數激增也是港鐵載客量增長動力,2009年訪港旅客達2,959萬人,2018年訪港旅客已經升至6,515萬人。

長遠而言,港鐵乘客量長遠看升。因為港府暫不擬改變每日單程證150個配額的入境政策;政府統計處也估計,香港人口將由2016年年中的734萬,增至2043年的822萬頂峰。

假設未來未來24年港鐵維持本地交通市場佔有率接近一半水平,這些新增人口必定能帶動動港鐵載客量增長。

原因二:可加不可減機制

除載客量持續增長,港鐵票價調整也是其投資價值與日俱增的原因之一。2007年兩鐵合併實行可加可減機制。惟近年消費物價升溫及運輸業工資增長的壓力,可加可減機制儼然變成可加不可減機制。

2008年本地鐵路服務的平均車費為6.58元,惟去年已經增至7.92元,期內複合增長率不足2%。不過,今年年6月再加價3.3%,大幅高於過去十年的複合增長率。即使港鐵在年內餘下時間推出優惠,導致實際票價維持不變,惟最快明年帶動港鐵客運收入增長。

不要,看輕港鐵票價低單位數百分點增長,倘加上載客量的增長,明年港鐵的客運業務收入可能錄得接約5%的增長。

原因三:日出康城商場落成

最後一個支持港鐵股價長升長有的原因為,港鐵日出康城商場將於明年落成,租金收入增長可期。

根據港鐵資料,日出康城商場總樓面面積達45,000平方米(約48.4萬平方呎),預計在明年下半年完工。以去年港鐵物業平均每月呎租134元計,估計日出康城商場可提供約7.8億元租金收入,佔去年租金收入的15%。

其實未來數年港鐵商場樓面面積將增加15.2萬平方米,收租樓面將增加49%。投資者憧憬港鐵租金收入同比上升。

由於港鐵車務收入穩步上升及租金收入增長可期,故港鐵股價長升長有趨勢不變。


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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Steven Cheung沒持有以上提及的股票。