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買入TCL電子的4大原因

近期國際大事不斷,其中中美貿易戰對港股市場影響尤深。在這市場動蕩之際,投資者除了揀選避險性的資產類別外,也不妨多花一點心神,挑選些遠離貿戰風眼,同時在穩定增長中的資產。其中 TCL電子(SEHK:1070,下簡稱「TCL」)不論國內及海外市場均逐步擴張,或許是在戰亂中的安心之選。

1. 業務受貿戰影響微

TCL 主要從事生產及銷售電視機業務,而這產品並未出現在先前的 500億和當前的 2,000億美元關稅清單之中。縱然他朝有可能被關稅波及,集團早在越南和墨西哥設有產能,已足夠應付未來在北美市場的出貨量,可見集團與貿戰風眼有好大一段距離。

2. 重磅國策利好市場

國內電視機市場競爭非常激烈,2018年國內市場電視銷售實現逆勢增長達1,039萬台,按年增長13.4%,營業額卻按年下降7.1%,反映市場產品均價受壓以應對劇烈競爭。不過,國內目前有多項行業重磅利好政策,如《家電節能減排促進消費政策》和《超高清視頻產業發展行動計劃(2019-2022年)》,相信整個電視機行業亦能受惠。雖然政策的正面影響還未全然發揮,集團去年全年及今年首季國內的銷售額均錄得跌幅,但集團在海外業務成績亮麗,令集團今年首季營業額仍錄得雙位數 15.8%增長,達到 125.73億元(港幣・下同)。

3. 海外業務急速發展

TCL 去年海外市場量利雙升,海外電視機出貨量按年大增 29.5%至 1821萬台,全球佔有率達到約11.6%,排名超越LG登上全球第二。這反映了集團海外銷售渠道深耕成果逐漸顯現,同時集團優化了產品結構,55寸以上大屏、4K電視機的銷售佔比顯著提升,帶動去年相應毛利率按年提升 1.2個百分點至 12.6%。

集團於海外的盈利能力於今年首季亦持續提升,電視銷量按年上升逾50%至595萬台,營業額按年上升 39.9%至82.4億元,其中北美市場銷量更是按年急增了 1.12倍,毛利率按年亦提升1.2個百分點至13.0%。同時集團與 Google 和 Roku 達成戰略合作,強化了自身電視軟件和服務的收入,為業績保持快速增長提供動力。

4. 線上業務快速膨脹

同時,TCL 旗下互聯網業務規模持續擴張,日均活躍用戶數量按年上升 42.0%至約 1,712萬名,實現收入亦按年急升 59.1%至 9,855萬元人民幣,可見用戶黏性進一步鞏固並且變現能力亦不斷加強。有望集團互聯網業務的進一步發展能建構出屬於自身的龐大生態圈,為集團提供更穩健強大的現金流。


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