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中華煤氣十送一紅股可否延續?

提起中華煤氣(SEHK:3),最為人津津樂道的自然是近十年來幾乎年年十送一紅股,再加連同約2厘股息,所以令中華煤氣的股價受支持,屢創新高,這樣的投資可往哪裡找?

不過,我們可能會疑惑,年年股份數目增加一成,不斷攤薄股息,即是說中華煤氣的盈利增長必須維持在10%以上,才有可能延續這個傳統。

十送一紅股的傳統關鍵在中國內地

其實若翻查年報,便知形容中華煤氣為中國全國公用股其實更貼切,目前中國的營業額已約佔全部的61%,而香港則約29%,其餘還有新能源分部約佔8%。眼見香港煤氣市場已近乎飽和,那麼中華煤氣的增長從何而來呢?

答案自然是中國。「煤改氣」是近年中國國策的重點所在。出於空氣污染嚴重,中國已經是全球最積極轉用清潔能源的國家,但面對超過13億人口的用電需要,若要完全棄用燃煤發電,便得依賴發電較為穩定的天然氣,因此中華煤氣的前景非常亮麗。

目前中國的燃氣佔比仍很低,即使中國政府銳意將天然氣佔全國能源消耗總量的比例增至2020年的10%,比例依然不高,可說未來整個燃氣市場的增長空間仍然相當巨大。中華煤氣在中國的發展縱然只是循序漸進,相信維持近年的增長不會太難。

新能源增長引擎已啟動

我們除了常以為中華煤氣的業務集中在香港,還誤解它純粹只有煤氣業務。目前當然還可簡單一句說它是燃氣股,但未來十年,甚至二十年則難說,原因是中華煤氣並非一家只為守業的公司,而是積極尋找新業務發展。

若翻查十年前的年報,中華煤氣便是在2008年成立旗下易高環保投資有限公司,開始進軍其他新能源項目。當時集團在這部分並沒有收入,但事隔十年,新能源分部的佔比已升至約8%。

新能源的領域很廣,而中華煤氣顯然主攻「垃圾變寶」這範疇,這包括將廚餘、綠化廢棄物及垃圾滲濾液轉化成有用的天然氣、油品及固體燃料,還有垃圾堆填區沼氣應用。前幾天垃圾分類和處理更搬到了中國官媒頭版,而且更是出自國家主席習近平的口,可見垃圾處理和再用已經升級為重要國策,正好為中華煤氣添上另一對翼。


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