The Motley Fool

甚麼是試圖減輕監管負擔的「鬼影銀行」?

10年前,也許很多投資者都學會一句「金融業術語」,金融機構太過龐大會被指  too big to fail ,這句話其實「語帶雙關」,因為 “to”這個字可以有不同語境,可以指那些機構越大就越重要,但原意更可能是暗示那些機構已經「肥到似隻豬,就快撐不住」too big [and come close] to fail 。

自此之後,監管機構下了「最後通牒」,如果想繼續生存就要儘快「瘦身減肥」,但真正意思可能是:請不要「肥到擋住」身邊的「鬼影銀行」(又稱影子銀行)。

鬼影變幻球

一般「不夠信用」人士的支出傾向,往往高於「富裕人士」,意思是給「足夠信用」的人更多信貸,他們不會花更多,但如果給較「無信用」的更多,他們比例上「肯定會」借更多、花更多 。因此,各類商業銀行都積極參與、或直接推薦「鬼影」信貸中介活動,而有需要「發展」的,更非常樂意「享受」這個「音樂椅」遊戲所帶來的好處。

2013年,人民銀行《金融穩定報告》將影子銀行定義為銀行體系「外」的實體及活動,特別是上面說的信貸中介活動。影子銀行由於有「掩護」,不受任何宏觀審慎監管,反而具有宏觀經濟想要達到的經濟發展效果,對增強信貸流動性、減少機構成本起了積極作用,但風險可能是「系統性」(systemic)。

另一方面,信用「擔保公司」為「不夠信用」人士提供「信貸轉型」服務,增加了影子銀行的覆蓋。但是不用擔心,個別擔保公司會受當局「輕微監視」,以防犯罪行為出現。還有一些規模較大的影子銀行,會買賣石頭、代理名家水墨畫、代客買賣海外物業、指揮「螞蟻搬運」等,更好地為客戶提供類似「鬼影變幻球」一樣的「即時到站」資產轉移服務,不管閣下身處世界任何一個角落,無須擔心「鬼影深度」伸展不到。

不是雷曼的錯

當問題尚未變得複雜之前,把它處理好,往往是「講就容易」,但比講更容易的,是忘記「冰島銀行」發生什麼事。

2007年三家冰島當地「小」銀行因為資金緊張,無法履行責任,他們的交易對手又遇上他們的交易對手,意想不到的資金緊張問題, 一層又一層、一級又一級的因為不同程度的流動資金被困(liquidity trap),最初是漣漪效應(ripple effect),後來是骨牌效應(domino effect), 一年之後,更導致全球出現「經濟專家」都預料不到的、前所未有的「信貸緊張」局面。

鬼影銀行一直扮演「蝸牛蚯蚓」一樣的角色,協助緩解流動資金被困問題,但是「解鈴還需繫玲人」,缺乏監管會導致「繫玲人」忘記「死結」在哪裡,最終可能出現某些「玩弄信貸」的高手「死於信貸」。

投資者需要知道什麼?

嘗試理解一下,金融體系「外」正在發生的事情,看得見的巨額貿易順差、龐大的資產、新增信貸、儲備數字等等,往往掩蓋了正在發生的事情。

生活在世界各大城市的露宿者不斷增加,原本在小城鎮、農村長大的人,看見他們的家園正在不斷衰落 ,自從2008年以來,很多地方的就業人數沒有實質恢復。

嘗試深入理解一下,是誰擁有最終的風險?以及,那些風險將如何影響我們的未來?


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