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翠華發盈警 太興IPO會受打擊?

翠華控股(SEHK:1314)預料,截至2019年3月底止,全年除稅後盈利按年大幅減少逾7成。翠華指出,全年除稅後盈利減少,主要因為營運收益減少,以及業務發展成本及營運費用增加所致。

翠華純利大跌

翠華是龍頭茶餐廳股,現時每日營業額超過500萬元,2012年以2.27元招股,2013年最高5.51元,現價約0.7元,較上市價低接近7成,較最高價大跌8成。公司主席李遠康所持的64%股份,最高曾值50億元,現時市值只有6.9億元。2018年全年業績,營業額18.4億元,按年變化不大,純利約8,000萬元,跌11%。

對上一次中期業績,營業額按年微跌1%,但純利按年大跌70%,只有1,441萬元。最新盈警顯示,2019年全年盈利大跌逾7成。按盈警估算,翠華2019年賺2,400萬元。公司現時市值10.7億元,市盈率PE由往績的13倍升至2019年預期的45倍,較同業大家樂(SEHK:341)的25倍及大快活(SEHK:52)的17倍為高。

2018去年9月底,翠華在東南亞地區共開設74家餐廳,即是2019年平均每家賺約32萬元。按翠華2018年營業額18億元計,假設賺2,400萬元,純利率約1.33%,即每100元營業額,股東應佔純利只有約1.33元。

太興今周招股 估值可能過高

太興集團會於今周公開招股,有券商給予太興集團估值介乎33億至41億元,相當於今年預測市盈率為17倍至20倍。太興善於建立品牌,例如茶木,於2017年已成為本港分店最多的台式餐廳,相信太興的多品牌策略可以吸引不同客戶,以增加市佔率。

當然,太興旗下餐廳人均消費及翻枱率相信會上升,將推動現有分店的自然增長,加上餐廳擴充規模,有助太興生意額上升。

筆者認為,太興的品牌非常強勁,這是一大優勢,加上自動化廚房設備及新增的內地食品廠房,將有助太興完成未來三年新增100間分店的目標。另一方面,有別於新科技股,太興早已錄得盈利。

不過,翠華的盈警,或會令人憂慮飲食業的經營情況,加上太興估值不算便宜,或影響認購情況。但因為太興品牌為人熟識,相信仍會有一定捧場客。


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