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京東高管「地震」傳將裁員 投資者應擔心嗎?

在過去12個月,中國第二大電商業者京東(NASDAQ:JD)受多項不利因素困擾,包括外界憂慮公司收入增長放慢、欠缺盈利,以及行政總裁劉強東被控性侵。劉強東的指控被撤銷後,京東的前景在12月見起色。此外,2月份公佈的第四季業績穩健,意外錄得盈利之餘,收入增長亦回穩。

不過,京東兩名高管離職、公司據報即將裁員,再加上劉強東在網上大駡公司内「好食懶飛」的人,令公司的正面發展蒙上陰影。讓我們來分析一下投資者是否需要擔心。

高管離職和裁員

京東在3月底時公佈,首席技術官張晨辭職,並於6月30日起在美國出任高級顧問。不久後,京東公佈首席公共事務官藍燁亦辭職,5月31日生效。公司表示,兩人皆出於「個人和家庭原因」而請辭。

2月時,京東表示將解僱10%高層管理人員。此外,京東在4月初公佈,將取消速遞員的底薪、削減他們的房屋福利,並轉而以表現為基礎來釐定薪酬。

隨後,The Information報道指,京東會再裁減8%全職員工。目前京東的全職員工數目為178,000人。京東回應指,有關報道「完全失實」,但一篇由劉強東發出並在微信上廣為流傳的帖文,卻凸顯出這位行政總裁對自己的員工感失望。

劉強東指出,隨著京東在過去四至五年急速擴張,「混日子的人快速增多。」 劉強東又指,「混日子的人」不是他的「兄弟」,如果京東不裁員,就會被「市場淘汰」。

高管離職會影響京東嗎?

張晨的離職令人擔憂,因爲其負責監督京東的核心電商平台和物流服務。

京東上季的技術和内容開支按年升70%至35億人民幣,履約開支增11%至89億人民幣。與第三季相比,有關數字還算不俗,因第三季技術和内容開支大增96%,履約開支則增22%。

控制成本助京東上季避免經營開支超出收入增速,亦令公司錄得輕微的非通用會計準則(non-GAAP)盈利。若張晨的繼任者採取更進取的策略,京東便有可能再度錄得虧損。

不過,藍燁請辭對投資者影響應不大,因爲首席公共事務官主要負責公共政策決策和投資者關係。

裁員能改善京東的盈利能力嗎?抑或會動搖其業務?

京東和其更大型的電商對手阿里巴巴(NYSE:BABA) 有兩大相異之處。首先,京東利用自己的物流服務「京東物流」來履行訂單,而阿里巴巴則主要靠第三方的速遞服務。

其次,在履行訂單前,平台上所售的產品由京東商城管有,而阿里巴巴的淘寶和天貓則主要分別讓消費者對消費者(consumer-to-consumer)和企業對消費者(business-to-consumer)的交易更便利。

意思是,京東的業務模式所需的資本遠較阿里巴巴多。阿里巴巴聯合創辦人馬雲曾警告,指京東的商業戰略最終會以「悲劇」收場,但京東強調,其業務模式能夠淘汰冒牌產品,並消除對「蠱惑」賣家的依賴。

京東試圖將京東物流當作一項服務提供給其他公司,並在京東商城刊登更多廣告,務求提升盈利能力。公司亦正以自動機械人來取代倉庫工人和速遞員,此舉將大大降低長遠的勞工成本,至於短期的策略就是大舉裁員。

京東決定裁走10%高級管理人員,與騰訊 (SEHK:700)今年較早時決定裁走10%中層管理人員如出一轍。由於騰訊是京東最大的投資者和夥伴,因此京東仿效騰訊的做法並不足為奇。此外,削減速遞員薪酬的做法亦屬合理,因爲履約成本是京東最高的經營成本之一。

不過,裁員亦有可能會動搖京東的業務。The Information 引述京東一名員工指,裁員「基本上是所有京東員工唯一能談論的事」,而 KrAsia近日引述一篇微博 帖文,該帖文警告,取消底薪或會影響京東速遞員的穩定性,長遠而言或會損害消費者的信任。

投資者應該感到擔心嗎?

在可預見的將來,由騰訊、沃爾瑪Alphabet旗下Google支持的京東仍會是中國最大的直銷零售商。

然而,京東在電商市場仍需面對來自阿里巴巴的激烈競爭,加上投資者質疑其獲取穩定盈利的能力,京東將需作出艱難的抉擇。身爲京東的投資者,筆者並不擔心最近發生的事會動搖京東的業務,但就會密切留意事態發展,看看會否有其他問題出現。


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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者持有以上提及的股票。Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。