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蔚來汽車挑戰重重:新能源車前景真的風光?

中國電動汽車製造商蔚來汽車(NYSE:NIO)在3月5日表示,儘管銷售情況良好,但2018年第四季的虧損仍然超出分析師預期,公司預計2019年的汽車交付將會放慢。

蔚來汽車的收益為4.997億美元,數字超出華爾街所預期,公司亦錄得淨虧損5.095億美元,即每股美國預託股份0.49美元,低於FactSet分析師調查平均估計的每股0.32美元。

消息公佈後,蔚來汽車股價在收市後交易時段急挫。

蔚來汽車的第四季業績:原始數據

蔚來汽車總部位於中國,並以人民幣呈報業績。由於股票在美國上市,該公司使用了第四季最後一個營業日(即12月31日)的實際匯率(1美元兌人民幣6.8755元),為盈利公佈內的關鍵數字提供美元等值數據。下表為按前述匯率計算,以美元呈列的業績。

指標 2018年第四季 2017年第四季
收益 4.997億 0
已交付汽車 7,980 0
毛利率 0.4% 0
經營溢利(虧損) (5.013億) (4.086億)
經調整經營溢利(虧損) (5.013億) (3.458億)
淨收入(虧損) (5.095億) (4.089億)
每股美國預託股份的淨收入(虧損) (0.49) 不適用

資料來源:蔚來汽車「經調整」數字撇除了股票薪酬開支。

蔚來汽車第四季的發展概況

蔚來汽車在第四季達到數個重要里程碑,而第二季是一間上市公司:

  • 公司完成高級電動SUV ES8第二季整季的生產,向客戶交付了7,980輛汽車。這令公司全年交付汽車數字超過10,000輛次:蔚來汽車在2018年總共交付了11,348輛ES8。兩項交付總數,超出了蔚來汽車先前訂立的目標。
  • 12月,蔚來汽車發佈小型SUV ES6,並將在今年6月投產。ES6是一款小型高級電動SUV,採用雙排五座位設計,續航距離達510公里(約316英里),起步價約52,000美元。
  • 總交付超出預期,表示蔚來汽車已超出第四季的收益預期。
  • 截至2018年底,蔚來汽車手頭的現金和等價物為人民幣456億元(12.14億美元)。

蔚來汽車對來年的看法

2018年蔚來汽車發展良好,但2019年未必如此順利。該公司早前預期1月和2月的交貨量將會減少,原因是市場預期2019年電動車補貼將會減少,加上中國農曆新年假期,部分銷售「提前」至12月。由於中國新車市場的跌勢持續至2019年,1月和2月分別只交付了1,805和811輛汽車,表現較預期遜色。

由於銷售放緩,加上憂慮來年中國經濟,蔚來汽車擱置了興建旗下廠房的計劃。目前,蔚來的汽車由江淮汽車根據合約在上海附近的廠房生產。蔚來汽車原本計劃在2020年成立自家廠房;但公司在一份聲明中表示,已決定將在未來最少2至3年,繼續與JAC合作履行聯合製造安排。

首席財務官謝東螢表示,短期銷售並不樂觀:

我們預期2019年第一季的交付量跌幅將超出預期,部分原因是市場預期2019年中國將減少電動汽車補貼,加上1月1日和農曆新年假期出現季節性跌幅,令去年底的交付速度加快。我們亦預計2019年第二季的交付量將持續疲弱,我們將繼續觀望2019年中國電動車補貼政策的發展,以及宏觀經濟條件的改善情況。

利好消息方面,謝東螢指ES6的展示車將在5月份運抵公司的工廠門市,屆時可望帶動業績增長。預期ES6將於6月份投產。

蔚來汽車的2019年第一季展望

蔚來汽車目前預期2019年第一季:

  • 交付3,500至3,800輛ES8(2018第四季:7,980輛)
  • 收益介乎人民幣13.909億元(2.023億美元)和人民幣15.157億元(2.205億美元)。對比之下:2018年第四季:人民幣34.356億元(4.997億美元)。

新能源車市場潛力或許巨大,但競爭劇烈,新能源汽車生產商要取得盈利仍困難重重。


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