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香港寬頻收購匯港電訊帶來甚麼憧憬?

香港寬頻(SEHK:1310)收購匯港電訊日前獲通訊事務管理局指出不會根據《競爭條例》展開調查,即交易可順利完成,兩者聯手有望產生協同效應,為香港寬頻未來數年業務帶來顯著增長。

香港寬頻去年8月宣布向TPG資本及MBK Partners所組成的財團Green Energy Cayman Corp收購匯港電訊全部權益,作價54.9億元,連同負擔該公司債務,香港寬頻的總代價為104.9億元,當中35.488億港元代價香港寬頻將以每股11.6元向上述兩位賣家各自發行約1.52億股支付,各佔擴大後股本10.34%,另外19.409億元由賣方貸款票據方式支付。

匯港電訊前身就是九倉電訊,九倉(SEHK:4)2016年10月以95億元將九倉電訊賣了給Green Energy Cayman Corp,其後改名匯港電訊,公司價值2年多升值逾1成,監管部門在上周准許併購,股價隨即騰飛,全因市場相信往後所產生的協同效應值得憧憬。

協同效應強勁:

1)市場互補

香港寬頻主打本地寬頻及流動通訊服務,截至2018年8月,寬頻住宅客戶總數逾100萬,市佔率 36%,寬頻商業客戶市佔率則為19%,總體客戶群以住宅客戶及中小企為主。匯港電訊也是主打本地固網電訊市場,不過客戶主力為企業客,現時擁有逾5.6萬名企業客戶,大部分是大型企業,截至去年6月,已覆蓋5400棟商業大廈。兩家公司定位有別,合併可增強交叉銷售,互補不足,為收入增長提供動力,而收購完成後,香港寬頻將成為第二大企業固網服務供應商。

2)減省營運成本

香港寬頻管理層預計,基於合併後可擁有更強大的網絡覆蓋及容量,3年內目標令營運成本節省7-10%,及節省6000萬元資本開支。

盈利前景改善派息增

隨著收購完成,匯港電訊業務將計入香港寬頻之內。《彭博》綜合券商預測,香港寬頻未來兩年每股盈利按年皆有逾2成增長,而由於合併強化了公司現金流,《彭博》預測公司2021年股息將由當前的4厘水平躍升至逾7厘。


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