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內地GDP勝預期 內銀股可搭順風車?

中國第一季經濟增長勝預期,國家統計局公布首季國內生產總值(GDP)達21.34萬億元人民幣,按年增長6.4%,增速與2018年第四季相同,比去年同期和全年分別回落0.4和0.2個百分點。國務院總理李克強在政府工作報告中,將今年GDP增長目標設定在6%至6.5%。國統局表示,全球經濟增長和國際貿易有所放緩,外部不確定性因素較多,經濟下行壓力依然存在。

人行重啟逆回購

早前人行重啟停了2個多星期的逆回購,向市場注入400億元人民幣資金,當中以內銀內險最受資金追捧。筆者相信,今年首季內地強勁的信貸增長,有助內銀股平均每股盈利增長,但需留意內銀股淨息差受壓及信貸成本上升等負面因素。人行恢復400億元的逆回購,由於當日無逆回購到期,即是向公開市場單日施以400億元人民幣淨投放,以其他方式向市場投放資金,有助支持經濟回穩,而談到經濟轉穩,對內銀股一定是好消息。

內銀估值回升

近期公布的中國經濟數據普遍向好,特別是3月份的信貸數據表現強勁,而中國經濟亦看似從谷底反彈,可令內銀資產質素改善。雖然內銀股價累升不少,不過現時內銀的市脹率仍只有0.84-0.85倍,若中國經濟持續改善,內銀估值仍有不小的上升空間,加上息率不錯,以建行(SEHK: 939)和工行(SEHK:1398)為例,股息率均接近5%。筆者認為可先留意建行,建行資本充足,是大型基金配置內銀的首選。另外,建行在內地房貸市場市佔率領先,而中國居民貸款需求強勁,相信有助建行今年貸款增長。

現時可買入?

筆者認為,銀行股會受惠債息上升,內地債息上升確認經濟回暖,宏觀環境利好內銀股。宏觀經濟方面,基本因素向好,若內銀股真的回升,可上望對上一個高位時市帳率約0.9倍,加上未來三至七星期是各大內銀股派息除淨的高峰期,相信有助內銀向上。


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