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2019年香港經濟三大挑戰的其中兩個

和所有出口主導的城市一樣,香港容易受到全球貿易趨勢的變化影響。2018年,香港經濟增長3.0%,低於政府預測的3.2%和2017年的3.8%。隨著政府預計香港2019年經濟將增長2%至3%,投資者應將目光放在整體國内生產總值(GDP)以外的領域,以免香港無法控制的經濟挑戰讓所有人低估實際風險。以下是香港來年三大挑戰的其中兩個,投資者應做好準備。

中美關係緊張 加劇全球貿易放緩

香港的經濟與全球經濟活動息息相關。2017年,香港出口的貨物總值達5,502億美元,佔全球貿易總額約3.4%。香港的兩大貿易夥伴,即中國及美國,則分別佔總額54%及7%。因此,若中美未能就目前的貿易紛爭達成協議,香港將受衝擊。

這對香港很重要,原因有幾個。首先,包括物流和倉庫在内,香港的貿易行業聘有約475,000名員工,佔本地就業人口12%,佔香港經濟約18%。

其次,香港的出口數據具輕微誤導性,容易受錯誤的應對政策影響。中國製產品通常以零利潤「出售」給香港的聯屬公司,然後再從香港轉口,因爲香港的稅率較内地低。不過,雖然企業的銷售和利潤抵銷有關活動,但香港的轉口活動仍會被計入最終的出口數據,導致自然貿易的數字被誇大,較難及早察覺出口放緩的情況。

當本地消費停滯便要靠遊客

當本地消費信心轉弱導致非必需消費停滯,推動銷售額的動力便落在遊客身上。香港非常依賴中國内地的消費者,他們約佔香港零售活動的40%。有關比例預計將隨中央推出大灣區計劃(GBI)而提升,該計劃旨在連接香港、澳門以及九個廣東城市,打造綜合的經濟及商業樞紐。

於2018年10月開通的港珠澳大橋便是為GBI試水溫。雖然計劃剛起步,但香港與大中華更緊密的實體聯繫所帶來的影響,似乎不僅好壞參半,而且亦欠一致。2018年最後兩個月,內地訪港旅客大增20%,惟12月的零售額則持平。1月份内地訪港旅客數字仍維持增長勢頭,升35%,與此同時,零售額增長7%,雖見改善,惟仍然疲弱。

展望將來,人流增加會否帶動香港零售業者的盈利上升,仍屬未知之數。初步的數據似乎令人擔憂,因爲内地旅客與即日來回的旅客一同增長。訪港次數增加或令每次旅程的消費下降,為香港的零售業帶來週期性風險。零售業目前僱有273,000名員工,佔就業人口約7%。旅客數量增加亦會引發社會上的不安情緒,不少本地居民已在抱怨公共場所變得擠迫,生活開支上升。

香港對旅客來說並不陌生,2018年訪港旅客總數達到6,510萬,當中內地旅客佔5,100萬。不過,香港或需面對與南韓和泰國相類的命運,即旅客增加雖可帶動銷售額增長,但人均消費卻下降。

香港還面臨另一項挑戰

在本系列的下一篇亦是最後一篇文章中,筆者會詳述香港必須應對的第三大挑戰,以及投資者應如何做好準備,敬請留意。


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