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【收息股】電能實業派息見頂 仍可買入?

電能實業(SEHK:6)公布2018年全年純利76億元,按年倒退8.2%;基礎業務利潤貢獻按年增長11%;每股盈利3.58元;全年收入156億元,按年增長9.5%,其中英國及澳洲投資貢獻按年分別增長6.8%及4.9%,內地投資貢獻按年增長73%至4.69億元。

另外,公司於2017年錄得9.22億元出售收益,而去年未有相關入賬而在今年入賬。新《管制計劃協議》於今年起生效後,准許利潤回報將下調20%。派末期息2.03元,與2017年相同,以54元計,股息率超過5%。以下是業績公佈後投資者主要留意的地方:

現時的淨現金水平為17.9億元,較2017年同期的181.8億元,按年大減逾90%。電能指,今年將會把珠海燃煤發電廠及熱電廠移交中國內地合資夥伴,加上香港正在增建燃氣發電設施,加拿大Sheerness發電廠亦計劃由燃煤轉為燃氣,集團旗下的燃煤設施將一步步大幅度地減少。

港燈巨額投資新機組

電能表示集團在香港,規管港燈的《管制計劃協議》步入最後一年,公司為配合落實新一份《管制計劃協議》,推出一系列措施和服務,以減少城市的碳足印並提升樓宇能源效益,同時協助弱勢社群節省電費開支。港燈獲政府批准於未來5年投資266億元興建新的基礎設施,以提升燃氣發電比例。3台全新燃氣機組將於2023年前陸續投產,以取代退役的燃煤機組,令港燈的燃氣發電比例增至佔總發電量約70%。

2019年以後前景:減派息

綜合以上因素,除非有特別情況,預期港燈未來數年的分派將有約20%的減幅。筆者認為,電能實業現時息率仍吸引,息率超過5%,有投資者可能因為電能實業有外國的業務而轉投港燈,而我個人則喜歡電能實業有外國業務作多樣化,加上外國投資可帶來的發展潛力比香港業務更大,例如加拿大、葡萄牙、荷蘭、紐西蘭及泰國等地方,因此電能實業依然是筆者收息的首選,即使減五分一派息都無損電能實業的吸引力。


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