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雅培VS強生 哪隻股票更值得買?

兩大醫療龍頭企業一決高下,誰勝誰負?

沒有幾多藍籌醫療保健股能比雅培(Abbott Laboratories,紐交所代號:ABT)和強生(Johnson & Johnson,紐交所代號:JNJ)更加穩陣,這兩間公司由19世紀末開始便已存在,而且都是股息貴族(Dividend Aristocrats),連續幾十年派息均有增長。

不過,雅培和強生有著截然不同的企業活力,對投資者而言,哪隻更值得買?以下是雅培和強生在三個重要範疇的比較:

增長前景

就最近幾季的收益及盈利增長而言,雅培大勝強生。雅培的Freestyle Libre連續血糖監測(CGM)系統獲得空前成功,加上其他新產品的推出,為公司的增長提供了更大動力,這些新產品應能繼續帶動公司的未來收益及盈利上升。

Freestyle Libre的銷售額呈現回升態勢——這項產品的第二代系統配備選購警報器,能警告患者血糖水平超出正常範圍,在雅培獲得美國政府批准銷售後,其銷售增長速度勢必更加凌厲。此外,隨著雅培繼續擴展其Alinity實驗室診斷產品的功能,他們有望能從中獲利。

另一方面,強生的增長正在放緩,其第四季銷售額僅按年增長1%。公司旗下最暢銷的藥物Remicade面臨著眾多生物仿製藥的競爭,消費者保健業務在國際市場上的發展一直舉步維艱。

強生確實也有些應能推動未來增長的產品,當中以癌症藥物Imbruvica和Darzalex最有機會帶來增長。另外,公司對於機械人手術系統的機遇大為重視,最近便宣佈將以34億美元收購Auris Health。

華爾街分析師預計,雅培未來五年的盈利增長速度將明顯較強生快,他們的預測或許沒錯,但如有一方進行策略性收購,便可能會左右到增長前景。

股息

股息方面,您需要考慮以下兩個要素:股息率和可持續性。就股息率而言,強生明顯勝過雅培,前者目前的股息率為2.6%,後者的僅為1.65%。

雅培和強生在派息和增加派息方面均有著良好的記錄,雅培已連續47年提高股息,強生則已連續56年上調季度股息。

雅培的派息比率為85%,較強生的63%高。不管怎樣,兩間公司連續增加派息的記錄似乎都沒有中斷的危險。

估值

從以下幾個指標來看,雅培的估值明顯較強生貴。首先,雅培的預期市盈率接近22倍,而強生的預期市盈率僅為15倍。就企業價值倍數(EV/EBITDA,最有效的估值指標之一)而言,強生比雅培更具吸引力,前者為13倍,後者則為21倍。

然而,如果將增長因素考慮在內,兩間公司基本上是打成平手,強生的市盈增長率(PEG)為2.33,雅培則為2.28。

誰是更佳之選?

如果您一直有記分,應知道雅培在增長前景範疇大勝,強生則在股息範疇大勝,而且強生似乎在估值方面更具優勢。那麼,這代表強生較雅培更值得吸納嗎?答案視乎您看重的是甚麼。

雅培和強生不算非常昂貴,但也並不便宜,因此價值投資者大概兩者都不喜歡。

對於看重收益的投資者而言,強生是更佳的選擇,因為筆者認為,雅培的股息率在短期內都不會追得上強生。

成長投資者則大概較喜歡雅培,考慮到強生的Remicade銷量持續下跌,雅培的Freestyle Libre CGM系統和其他新產品似乎讓他們明顯佔優。

那麼整體而言,哪隻股票更值得買?個人會選擇雅培,因為他們的增長前景看俏,加上股息率可觀,其股票在未來幾年帶來的總回報應該會較強生優厚。話雖如此,筆者認為只要採取保守的長線投資策略,不論您兩者之中選擇誰,也會得到不錯的成績。


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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。