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爲何我們認爲揀股是值得做的事

對滿足於跟大市同步的回報的投資新手而言,低成本ETF是不錯的選擇,但我們認為,您值得透過找出和「長揸」優質的公司,賺取更高、跑贏市場的回報。

事實勝於雄辯!在本文中,我會回顧香港市場過去30年的一些龍頭股,為您講解幾個例子。

個案研究:1990年代

滙豐控股(SEHK:0005)

浦偉士爵士(Sir William Purves)被譽為是滙豐史上最成功的銀行家。他於1991至1998年期間擔任滙豐主席,帶領「獅子銀行」收購英國的米特蘭銀行(Midland Bank),擴大全球業務。此外,在服務業蓬勃發展及香港國内生産總值(GDP)錄得雙位數增長帶動下,1990年代成為了滙豐的黃金時期。到本世紀初,滙豐已成為全球第二大銀行,僅次於花旗銀行。在1990年代,滙豐的經分拆調整股價由8.23港元升至100.93港元。這1,126%的驚人報酬率拋離恆指在同一時期的498%報酬率。

長和集團(SEHK:0001)

這間首屈一指的地產公司由香港首富李嘉誠創立。透過收購和記黃埔,「超人」李嘉誠將業務拓展至港口營運、零售、能源及電訊,足跡遍佈全球。除了傳統有利可圖的房地產業務外,港口營運及電訊是長和增長的兩大引擎。1990年代,香港成功由製造業轉型至服務業,並在1990年代末成為全球最大港口。1999年,長和因向德國的曼內斯曼(Mannesmann)出售英國電訊營運商Orange而錄得破紀錄的盈利。在1990年代,長和股價由5.56港元飆升至56.88港元,總報酬率達923%。

新鴻基地產(SEHK:0016)

與長和不同,新地主要專注發展房地產業務。新地最為人熟知的是建造高價的優質物業。集團貫切「以心建家」的信念,對項目發展的每項工序都要求嚴格,由規劃、物料採購、建築,以至項目監察及物業管理等都一絲不苟。1990年代是房地產發展商的高增長時期。雖然樓市泡沫在1997年爆破,但作為市場領導者的新地,股價仍由11.36港元升至81港元,總報酬率達613%。

個案研究:2000年代

中國石油(SEHK:0857)

中國最大型油企中石油在2000年4月掛牌,上市價為1.20港元。其估值相對國際同業為低,因此很快便引來華倫・巴菲特(Warren Buffett)的注意。在讀完中石油的年報後,巴菲特認為其值1,000億美元,但中石油2002年時的市值卻只得350億美元。很快,巴菲特便分別在2002和2003年斥資4.88億美元買入中石油的股份,當時每股買入價不足2.00港元。在2003年期間,油價每桶突破30美元,2005年8月達60美元,並在2008年7月升至147.3美元的高峰。油價上升主要是受新興國家(尤其是中國)需求增加,以及外界對石油產出達頂峰的憂慮所帶動。2007年,巴菲特以40億美元逐步沽出中石油的股票,當時中石油股價已升至超過12港元。在2002年至2007年期間,巴菲特在中石油的投資,年均複合回報率達約55%。

江西銅業(SEHK:0358)

中國於2001年11月加入世界貿易組織。在2000年代,被視爲世界工廠的中國,每年GDP皆錄得雙位數增長。銅價亦受當時的大宗商品熱潮帶動,每公噸價格由2000年1600美元,急升至2006年中的9000美元。銅廣泛應用於基建、製造及物業。作爲中國最大型的銅業公司,江銅的股價由2000年初的0.91港元,升至2009年底的18.36港元。若以2007年10月的高位計算(32.4港元),其總報酬率達3,460%。

個案研究:2010年代

金沙中國(SEHK:1928)

金沙中國為拉斯維加斯金沙集團(LVS US)的附屬公司,是澳門度假村及賭場的龍頭發展商。澳門是中國唯一一個合法賭博之地,以往其賭場甚少提供非賭博設施。澳門博彩業的壟斷局面於2002年正式結束,並於2006年成爲全球最大的博彩市場。金沙中國將拉斯維加斯的業務模式帶到被譽爲「東方蒙地卡羅」的澳門,將其打造成首屈一指的商務、休閒、會議及賭博場所。金沙的經調整稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)由2009年的8.09億美元,穩步升至2014年的高位,即32.03億美元,隨後降至2016的20.83億美元。金沙中國於2009年11月上市,股價由2010年1月的9.71港元節節上升,至2014年2月見頂,達68港元。2019年3月,金沙股價為38港元。截至2019年3月29日,金沙的升幅達到291%,跑贏恆指同期的31%報酬率。

領展房地產投資信託基金(SEHK:0823)

領展是在港交所上市的首間兼規模最大的房地產投資信託基金(REIT)。其組合主要由零售物業組成。在「個人遊」(Individual Visit Scheme)計劃下,中國內地的旅客無須入境簽證亦可訪港。大量內地旅客訪港,成為領展在2010年代的增長引擎。過去十年,領展的年度分派錄得低雙位數增長,其資產淨值(NAV)每年亦錄得約20%增長。不出所料,其股價由2010年1月的19.22港元升至近日(2019年3月)88港元的高位。不計股息,其價格報酬達363%(若計及16港元股息,總報酬率達441%),是史上表現最佳的REIT!

騰訊控股(SEHK:700)

講到股市,便不得不提中國科技巨擘騰訊。騰訊是網遊、手遊及社交媒體的皇者,現時是港交所規模最大的公司。自2004年以0.88港元(經分拆調整後)上市以來,騰訊為投資者帶來了驚人的盈利。股價曾高見450港元。騰訊在2008年年中獲納入恒指成份股,隨後在2010年代開始受人注目。就算只計入2010年初(33.7港元)至2019年3月(350港元)的股價,其報酬率仍達938%,憑藉微信和QQ平台的網絡效應,騰訊為互聯網用戶提供愈來愈多服務。其競爭優勢巨大,商業模式具寬闊護城河,令其他公司難以匹敵。因此,對想在互聯網增長中分一杯羹的投資者而言,騰訊便成為不二之選。

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