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普拉達派息減股價大挫 反係買入時機?

普拉達(SEHK:1913)公布,按當前匯率計,淨收入按年倒退17.5%至2.05億歐元,每股盈利0.08歐元,末期股息按年減少20%至0.06歐元。期內,收益淨額按年升2.8%至31.4 億歐元。以下是業績公佈後投資者主要留意的地方。

集團指,按地區劃分,亞太市場錄得銷售淨額按固定滙率計增長9.7%。由於2017年所有主要市場因當地客戶群及區域內旅遊業有所增長而錄得收益增長,大部分增長都來自旅遊業。大中華的銷售淨額為6.75億歐元,按固定匯率計上升8.2%。歐洲的銷售額按固定匯率計微升2.8%。增長主要集中於當地客戶購買,比例上較多靠本身業務增長,未有太依賴旅遊業。比較特別的是,中東的銷售淨額按固定匯率計上升5.2%,因為今年Dubai Mall內的兩家主要店舖Prada及Miu Miu開業,對期內增長有所貢獻,位於全球最大的商場,策略貢獻巨大。

產品和品牌發展

服裝銷售額按固定匯率計上升9.6%,所有Prada及Miu Miu市場的銷售額均有所增長。Prada的傳統款式一直受喜愛,持續取得成功並銷售一直增長,令手袋銷售額的增幅最高,在所有地區均錄得銷售額增長。鞋履方面,各個市場出現不同趨勢,日本及亞太市場錄得雙位數增長,而美洲市場的銷售額則略為下降。Prada品牌的銷售淨額按固定匯率計上升6.7%,所有產品種類均較2017年錄得較高銷售額,而Miu Miu則在服裝錄得增長,而鞋履及皮具用品的業績都表現穩定。

展望未來,前景如何?

筆者認為,普拉達稅前純利較預期低一成,當中稅前盈利率只得10.3%,主要受外滙對沖影響,但集團核心業務不弱,業務仍保持好轉的步伐。加上管理層都表示,收益增長反映Prada集團提升銷量及盈利的中期計劃奏效,令管理層對實施全渠道策略的成效及近年所作出的投資感到安心。有朋友反映早年Prada的設計較老土,但筆者認為這幾年的設計已大為改善,加上增設年輕的產品線,相信有助提升銷量和改善業績,以現時預測市盈率約為16倍尚算吸引。


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