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中國平安科技+金融模式漸收成 回購利好股價

中國平安(SEHK:2318)公布去年全年業績,純利按年增長20.6%至1,074億元(人民幣•下同),派末期息1.1元,連同中期股息0.62元及去年首季派發之特別息0.2元,全年共派息1.92元。盈利大增加上派息增加。以下是業績公佈後投資者主要留意的地方。

中國平安去年總收入及內含價值均突破1萬億元,收入升11%至1.1萬億元,內含價值亦升21.5%至1.0萬億元。期內,新業務價值升7.3%至722.9億元,已賺保費升18.3%至6,777億元。至去年底,綜合償付能力充足率216.4%,較年初提高1.5個百分點,高於監管要求的100%。

壽險及健康險業務

壽險及健康險業務ROEV高達30.8%。在行業結構調整的環境下,公司持續優化業務結構,實現新業務價值同比增長7.3%,其中2018下半年新業務價值同比增長17%,全年新業務價值率43.7%,同比提升4.4個百分點 ,全年實現營運利潤713.45億元,同比增長35.1%。

財產保險業務

2018年平安產險原保險保費收入同比增長14.6%,ROE達16.7%,業務質量保持優良。「510城市極速現場查勘」服務進一步優化,2018年車險96%的城市日間現場案件實現5-10分鐘極速處理 ;車險理賠觸點客戶淨推薦率保持在80%以上。平安產險加強科技應用,推動客戶經營線上化,完善服務體系。「平安好車主」APP註冊用戶數突破5,500萬、綁車用戶數突破3,400萬,12月當月活躍用戶突破1,100萬,穩居國內汽車工具類應用市場第一位。

保險資金投資組合

截至2018年底,公司保險資金投資組合規模達2.79萬億元,較年初增長14.1%。2018年,淨投資收益率5.2%,總投資收益率3.7%;公司堅持高質量資產負債管理,並持續完善投資風險管理機制,進一步細分風險限額,提高監控頻率,加強風險預警,提升風險管理水平,實現整體投資風險可控。

銀行業務

平安銀行經營保持穩健發展,實現營業收入1,167.16億元,同比增長10.3%;淨利潤248.2億元,同比增長7.0%。平安銀行資產質量改善明顯,逾期90天以上貸款餘額和佔比較年初實現「雙降」。平安銀行核心一級資本充足率8.54%,較上年末提升0.26個百分點,並於2019年初完成260億元A股可轉換公司債券的發行,進一步補充核心一級資本。

資產管理業務

平安資產管理公司業務規模穩步增長,截至2018年末,投資資產管理規模近2.89萬億元,較年初增長8.3%。

金融科技與醫療科技業務

陸金所控股在財富管理、個人借款及政府金融等業務領域盈利持續增長。陸金所控股完成C輪融資,此次融資引入多家國際知名投資機構,投後估值達394億美元。平安好醫生(SEHK:1833)為超2.65億註冊用戶提供線上線下一站式醫療健康管理服務,全年營業收入33.4億元,同比增長78.7%;淨虧損9.13億元,較2017年減虧8.9%。金融壹賬通作為金融全產業鏈科技服務平台,服務3,000多家金融機構,並於2018年完成A輪融資,估值達75億美元 ;平安醫保科技於2018年初完成11.5億美元融資,估值達88億美元。

業績看似不錯,亮點何在?

今次業績亮點為宣佈會以自有資金回購50至100億元A股,回購價最多為101.24元,較A股現價有超過4成溢價。事實上,去年集團已公佈,將根據資本市場、股價波動和變化,酌情及適時回購境內、境外股份,回購總額上限為公司發行總股本的10%,有助提升每股資產淨值。筆者認為,主要業務均有亮點,尤其壽險及健康險方面,隨著產品結構進一步優化,2019年新業務價值率仍有提升空間,增速有望較2018年加快。平安保險金融科技與醫療科技板塊盈利貢獻呈現向好趨勢。


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