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爲何科技股在2018年重挫後有望反彈

在中美爆發貿易戰及宏觀經濟惡化的陰霾籠罩下,科技業度過了荊棘滿途的2018年。不過,中國政府承諾刺激經濟,帶動科技板塊在2019年反彈。

政府爲何和如何介入

2018年10月,市場有傳言指美國向其他國家施壓,要求它們停止使用華為的5G電訊設備。滬深兩市超過1,000隻股票跌停板(即單日跌幅達到10%的上限)。

不過,為減輕小企業和製造商的負擔,政府在1月份宣佈將增加財政支出,實施更大規模的減稅降費政策。去年,政府下調銀行存款準備金率,以鼓勵其向企業貸款。

減稅或成爲釋放中國更多潛力的關鍵。畢竟,中國企業的增值稅和所得稅佔政府稅收超過60%。減稅或有助企業釋放更多資金投資業務及增聘人手,有利消費者開支以及依賴此因素的科技公司。

大多數中國科技股並未受中美貿易戰直接影響

中國股市大起大落,很大程度上是由於中美爆發貿易戰,因華為及中興等硬件製造商依賴美國供應商提供半導體晶片等重要零件。不過,筆者認爲有關憂慮並無根據,因爲中國大多數科技公司絕大部分收入皆是來自內需。

例如,阿里巴巴(NYSE:BABA)或京東(NASDAQ:JD)等電子商務公司的某些產品或來自美國,但美國政府打擊自己國家出口的機會甚微,因爲怕有關舉動會影響國内經濟。再者,阿里巴巴及京東的絕大部分收入皆是來自向中國消費者銷售產品。兩隻股股價在2018年重挫,雖然自此略見反彈,但與美國同業相比仍然很「抵買」。

百度(NASDAQ:BIDU) 及騰訊(SEHK:0700)等公司的大部分收入同樣來自內需。百度的核心搜尋廣告業務及騰訊的遊戲業務相對不受中美貿易戰影響。然而,兩隻股在過去一年左右均急挫,為投資者帶來機會。

投資者應做的事

投資者應尋找業務模式成熟並具盈利能力,而且靠中國消費者產生收入的大型中國科技公司。這些公司擁有大量消費者數據,成爲優勢。擁有較多數據的公司可訓練人工智能算法,從而更有效地將用戶流量化爲盈利,並為消費者品牌等第三方夥伴的廣告開支帶來更佳的回報。

例如,百度擁有龐大的搜尋數據,能夠更深入了解用戶所需的內容。然後,公司便能利用有關知識,為用戶帶來精準的定向廣告。阿里巴巴在電商搜尋方面亦採取相同的模式,讓付錢在其平台進行宣傳的品牌獲得物有所值的服務。

規模較小、不太成熟的科技公司則缺乏此優勢。它們仍處於建立業務模式及擴大用戶基礎的階段。而今時今日,想要擴大那樣的受眾是件很困難的事,畢竟,中國絕大多數人都擁有智能手機,而且每日花在手機上的時間超過三小時。當您計及花在工作、煮食、用膳和與親朋好友相聚的時間,您一天的時間也就只得這麼多。展望未來,互聯網公司將互相爭奪現有用戶的注意力,而非吸引新客戶。

因此,雖然中國科技板塊將帶來機遇,投資者仍應保持警惕,慎選股票。

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