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會德豐去年少賺16% 未來是否依然穩健?

會德豐(SEHK: 20)公布截止2018年12月底止全年業績,期內盈利172億元,按年下跌16%;每股基本盈利8.43元,按年跌16.5%;派第二次中期股息1.05元,按年增10.5%,全年合共派息1.55元。盈利下跌,但派息增加,以現價計股息率接近3%。以下是業績公佈後投資者主要留意的地方。

地產核心業務

集團解釋盈利下跌,主要因為2017年有來自出售投資物業 8 BAY EAST 的非經常性收益及年內重新分類一間聯營公司而產生的虧損。若不計入投資物業重估收益及特殊項目,集團基礎盈利應增加9%,主要因為香港和中國內地投資物業盈利增加及香港物業盈利不俗。集團應佔九龍倉置業(SEHK:1997)基礎盈利增加 6%至62億元。

集團主要業務為地產銷售,以下為主要項目銷情:

  • Malibu 預售 1,559 個單位,銷售所得為144億元
  • Oasis Kai Tak 開售以來預售 607 個單位,銷售所得為74億
  • Monterey 售出或預售 845 個單位,銷售所得為91億元,銷售率達 97%

據公告顯示,已預售但尚未確認入賬的銷售額上升至267億元,較2017年增加203%。集團財務狀況審慎,綜合前的會德豐淨負債比率為 13%。2018年住宅物業已簽約銷售額增加 52%,約港幣260億元創紀錄新高,售出超過 2,100 個單位。

住宅銷情理想,土地儲備和後市表現將如何?

集團的土地儲備組合以市區為主兼種類多元化,提供不同類型產品,包括山頂豪宅、港鐵屋苑、海濱住宅、市郊洋房及商業物業,同時集團亦指會繼續透過不同方式補充優質土地儲備。2019年第1季,集團購入一幅啟德住宅用地,可建樓面面積為超過55萬平方呎,為集團提供機會擴大其於啟德區內的發展物業組合,發揮協同效應。截至2018年12月旗下土地儲備為630萬平方呎,若計入12月後購入的啟德住宅用地,土地儲備已增至690萬平方呎。

會德豐增加派息,可以購入作長線投資嗎?

會德豐指,去年住宅物業已簽約銷售額及已預售但尚未確認入帳的銷售額上升,主要受旗下啟德及將軍澳南新盤所帶動。我認為會德豐估值仍然吸引,已鎖定銷售將相繼入賬,有助鎖定2019及2020財年部分本港發展物業利潤。另外,派息過去5年保持增長,趨勢料可維持。

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