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現代資產配置法(二)

該如何配置投資組合才最完美呢?

這條問題的答案取決於您的年齡、風險承受能力和財務目標等眾多因素。資產配置基本上是一項個人選擇,您的個人狀況亦有著重大影響。舉個例子,假如有兩位35歲的投資者,他們都已經結婚和有兩個小朋友,其中一位的入息達中位數水平,而另一位剛剛中了六合彩,那麼我給他們二人的建議將迥然不同。

換言之,世上沒有完美的資產配置,只有對您而言最佳的資產配置。資產配置不單止人人不同,更會不斷變化。它會隨著年齡增長、財務狀況及目標改變而有所調整。

權衡風險和投資年期

只有《回到未來》中的布朗博士和時光機能告訴您甚麼是最佳的投資組合配置。我們其餘人都無法預知未來,我們能做到的就只有借鑒歷史,從中歸納出合理的結論。要配置出最佳的投資組合,最好的方法是審視我們何時需要用到那筆投資資金。

任何在未來一年內可能需要用到的資金都應以現金形式儲備,其他投資?諗都唔好諗!冒險將那筆資金投資在債券或股票上非常愚蠢,因為當您有需要用錢時,您很大可能會蝕掉一部分本金。如果您有緊急用錢的需要,追求保本和資金流動才是明智之舉。

而在未來兩至五年內可能需要用到的資金應以相對安全的收益性投資形式儲備,不妨考慮存款證(Certificate of Deposit)、債券和短期國庫券(Treasury Bill)。

最後,任何在未來五年不會用到的長線目標資金(例如退休金),一般都應投資於股票。這是因為股票雖然會在某一年損蝕,但其長線表現卻遠遠勝過幾乎所有資產類別。根據伊博遜(Roger Ibbotson)的資料,在1926年至2011年間,小型股的回報率為11.9%,大型股的回報率為9.8%,長期國債的回報率為5.7%,短期國庫券的回報率則為3.6%。

一條實用的經驗法則

不少理財顧問都奉行這條實用經驗法則:將110減去您的年齡。所得答案就是您投資組合中股票應佔的比例。舉例而言,假設您40歲,根據這條公式,您的投資組合應有七成(110-40 = 70)投資於股票,剩下的三成投資於債券。其概念是,一生人流流年,年輕投資者有大把儲錢和投資機會,採取積極進取的投資組合部署又何妨。不過,隨著投資者年紀漸長,其投資組合中的股票和債券比例應逐漸趨於保守。

風險與分散投資的關係

許多投資者誤以為,只要他們增加投資組合的多樣性,就能降低風險。這個想法不一定正確,尤其是對於會花時間研究個股的投資者而言。即使這類投資者的投資組合啤打系數(Beta coefficient,用於衡量波動性)高於市場平均水平,集中投資卻可能會增加他們的回報並降低風險。在「奧瑪哈先知」華倫・巴菲特於1993年的致巴郡 (Berkshire Hathaway,紐交所代號:BRK-A/BRK.B)股東函中,他如此說明這個概念:

「我們所採用的策略讓我們無法遵循常規的分散投資理念,許多自命專家的人因此認為,這種策略的風險一定較傳統的投資策略高。我們並不同意這種看法。我們相信,如果集中投資能提升投資者對一間企業的思考深度,並且讓他們在買入之前,對其經濟特性更感放心,那麼這種策略就能發揮應有的效果,有效降低風險。我們在此所講的風險,乃遵照字典的詞義:『虧損或受傷的可能性』。」

他接著講到:

「如果您有一定的投資知識、能夠了解商業經濟,並且能夠找到五至十間長遠有競爭優勢且價格合理的公司,那傳統的分散投資便對您一點意義也沒有。它只會損害您的投資成果並增加你的風險。」

我大致同意巴菲特的說法。因此,我雖然持有27隻不同的股票和指數,但當中持倉量最多的10項資產合共佔投資組合近七成。不過,最終只有您能決定甚麼最適合自己,因為只有您清楚自己的長遠目標,亦只有您知道自己願意承擔幾大風險。話雖如此,在實現長遠財務夢想的路上,了解如何正確配置資產將讓您如虎添翼。

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