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股市暴跌時要記住的七件事

請做好準備,怕無辜受累的人躲好──因為我們正處於另一輪拋售潮之中。

股市暴跌的原因

您很疑惑,為何投資列車好好地會失控撞毀?部分原因或許是美國三年期及五年期國債收益率在禮拜一出現了逆轉。在正常情況下,我們都希望短期債券的利率低於長期債券。然而,當收益率曲線變平或反轉(即短期與長期利率之間的差距縮小或變為負值),短期利率低於長期利率可能會抑制貸款。這是因為銀行透過短期利率借款和長期利率借貸來賺錢。從二戰結束開始,每次經濟陷入衰退之前,收益率曲線都會出現倒置,因此市場現時顯然處於緊張狀態。

另一個問題是,市場是前瞻性的,而坦白講,我們很難知道情況能如何好轉。企業和納稅人幾乎已完全意識到與通過《減稅與就業法案》(Tax Cuts and Jobs Act)相關的減稅措施影響。在歷史上,失業率不曾長期保持在4%以下。這意味經濟增長可能會於2019年放緩,失業率勢必上升。

此外,中美貿易戰或英國脫歐並無萬無一失的解決辦法。90日貿易戰停火協議讓華爾街於本星期較早時候感鼓舞振奮,但這個權宜之計並不能保證中美能夠達成對雙方都有利的新貿易協議。至於英國方面,「無協議脫歐」可能會將英國經濟推入衰退。考慮到英國對全球貿易的重要性,這是一個壞消息。

換句話講,投資者目前有一大堆理由感到擔憂。

股市調整時要記住的七件事

不過,長線投資者亦有理由由衷地對股市下跌感到興奮,因為他們能趁機低吸他們具信心的企業。在您考慮抽身離場之前,請緊記以下七件事。

1.市場調整比您所想的還要常發生

首先,您要明白股市調整其實是一種正常現象。根據市場分析公司Yardeni Research的資料,標準普爾500指數自1950年以來經歷過37次調整(意指從近期高位下跌至少10%),即大概每1.8年一次。

只不過,這並不表示股市會遵循平均年期進行調整。我們可以多年沒有遭遇一次調整,也可以像2018年般,在不到十個月的時間裏便經歷兩次。重點在於,我們應時刻對股市調整保持警惕。

2.它們一般不會持續太長時間

您要知道的另一點是,股市調整通常都是短暫的。撇除當前的調整,標普500指數過往的36次調整中,有22次於104天或更短的時間內觸底,而且自1982年以來只有兩次持續超過288天。自1950年開始,股市幾乎有四分之三的交易日處於擴張狀態,這無疑有利於看漲的投資者。

3.衝動的投資者在面對短暫的升跌起伏時會過度反應

每一次股市暴跌幾乎都關乎情緒化交易。就算您頭腦清醒,市場上的短線交易者人多勢眾,足以將股市拉低或推高。一直以來,投資者在短期新聞事件的影響下,往往會對股市的升跌作出過度反應。不過,這些短期事件實際上很少會對上市公司的前景產生任何長遠影響。

4.市場表現最佳和最遜色的日子往往相隔不遠

您還可能會驚訝地發現,股市通常會在跌到極低位後的兩個禮拜內重回高位。這意味,若然您為了避開股市暴瀉而離場,您亦會錯過股市大幅上漲的機會。根據摩根資產管理(JP Morgan Asset Management)的一項分析,只要投資者在1995年1月3日至2014年12月31日這二十年期間,錯過標普500指數表現最好的十個交易日,其總回報率就會從555%大幅降低至191%。

5.實際上,這次下跌的影響不大

此外,投資者應意識到,星期二發生的股市「暴跌」只是名義上的暴跌。雖然我完全同意道指下跌約800點或納斯達克指數下跌近285點並不常見,但從百分比來看,跌幅並沒有那麼慘重或令人擔憂。道指和標普500指數需要下跌7%左右,才算得上是史上二十大百分比跌幅。換句話講,您應關注百分比而不是點數,這將有助您緩解緊張情緒。

6.企業基本面大概沒有變動

極端的股市波動從來都不是甚麼有趣的事,但投資者應明白到,它實際上並不會對上市公司的基本面和長期策略產生任何影響。沒有人想看到納斯達克綜合指數下跌283點,但這既不會改變亞馬遜專注於雲端的發展重心,也不會遏制Facebook提高在國際市場的每用戶平均收益,或者減緩Netflix擴張國際串流業務的努力。這次調整甚至很可能絲毫沒有撼動您最初持有股票的投資邏輯。

7.長線投資者將大獲全勝

最後一點,亦是最重要的一點,那就是長線投資者有著百戰百勝的往績紀錄。誠然,股市平均每1.8年就會進行一次調整,可時間已經證明,每一次笑到最後的都是樂觀的長線投資者。標普500指數的36次調整,沒有一次不被牛市反彈抹得一乾二淨,我們幾乎可以肯定當前的調整也將是如此。請買入優質股並堅持到底,假以時日,您將收穫以耐心換來的成果。

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