The Motley Fool

如何作出防守性投資(三):消費必需品

「第一條原則:不要蝕錢。「第二條原則:永不要忘記第一條原則。 超級投資者華倫・巴菲特(Warren Buffett)就是靠這些原則來投資,而且似乎成效甚佳。要像巴菲特般作出防守性投資是件知易行難的事,但正確的策略能讓您避免蝕錢。在本系列的第三部分,我們將探討市場上另一個受惠於剛性需求的領域,換言之,就是人們不論經濟好壞都需要購買的產品。

消費必需品股很容易理解。畢竟,您能夠在超級市場找到大部分消費必需品。這些公司生產的產品非常大眾化和普遍,我們能輕易得知其他消費者對這類產品的想法,並從中猜測這些想法會如何影響公司的整體表現。

我們每天都需要使用消費必需品。經濟衰退時,您可以少看一晚電影、不買名貴首飾,又或者放棄買新車,但您不會不買食物或廁紙。(再一次,這種穩定的需求亦意味著,經濟繁榮亦未必能刺激消費者增購消費必需品。)

香港的消費必需品股包括恆安(SEHK:1044.HK)、維達(SEHK:3331.HK)、莎莎(SEHK:178.HK)等。該板塊現時的啤打系數(記住,此數字評估某公司或板塊相對於整體市場的波動性)為0.5,略高於公用事業板塊。這可能是由於供應的彈性(即可供消費者選擇的替代品數量。)較高。例如,市場上起碼有5到10個紙巾品牌可供消費者選擇,然而電力供應基本上是別無選擇。

消費必需品股其中一個與眾不同的優勢,是它們擁有強勁的現金流。這類公司的性質意味著它們的現金流一般較穩定,因此槓桿相對較低,賬面上的銀行貸款亦較少。在現時利率上升的環境下,這成為該板塊的另一優勢。而由於它們的目標市場(消費者)處於供應鏈的末端,因此應收賬款往往非常少,對公司現金流更有利。

您只需記住,消費必需品股並非無堅不摧,尤其是在香港的外圍環境影響下。近年,數個消費必需品行業的子板塊已開始受到政治壓力及外圍因素影響。例如是從事化妝品進出口的莎莎。幾年前,當中國大陸開始容許內地旅客不限次數來港時,大批旅客湧入莎莎的店鋪,搶購他們認爲高質素、高價值的產品,帶挈莎莎收入大幅增長。不過,內地政府後來改變有關規例,限制內地旅客來港次數,令莎莎的銷售額因而受影響。

話雖如此,消費必需品板塊仍然是我的心頭好。其業務和運作模式對每個投資者而言皆清晰可見,而這一直是我揀股時最重要的考慮因素。

**************************************************************************

想進一步了解香港市場?

最近,我發表了一份關於香港市場的免費特別報告 《股場四大致勝之道:給香港投資者的愚人指南》。另外,香港樓價以全球最高著稱。(是好是壞視乎您從業主還是租客的角度看。) 但房地產是香港表現最佳的資產類別嗎?在報告中,我將詳細講解一些有關香港房地產空前熾熱的迷思的歷史數據。

如要下載報告,只需點擊此處便可!

立即在Twitter追蹤@motleyfoolhk並讚好我們的Facebook ,緊貼香港萬里富的最新資訊。

披露聲明:Johnny Chan並無持有上述任何公司的股份。Motley Fool Hong Kong 萬里富未獲證監會發牌從事《證券及期貨條例》下的受規管活動。