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如何作出防守性投資:(二)

「第一條原則:不要蝕錢。「第二條原則:永不要忘記第一條原則。 超級投資者華倫・巴菲特(Warren Buffett)就是靠這些原則來投資,而且似乎成效甚佳。要像巴菲特般作出防守性投資是件知易行難的事,但正確的策略能讓您避免蝕錢。在本系列的第二部分,我們會探討市場中哪個板塊的股票最有利防守性投資。

防守股又被稱為「非週期性股票」,這類股票的表現相對穩定,而且與整體市況無關。若您想尋找在各種經濟情況下都能帶來微少但穩定的回報的股票,我建議您從公用股開始。畢竟,不論經濟是繁榮還是衰退,我們都需要光、熱和水。您可以削減購物、看電影或出夜街的開支,但您不會去慳水電費。

香港的公用股包括中電(SEHK:2.HK), 煤氣(SEHK:3.HK),以及 港燈(SEHK:2638.HK)等等。這些股票目前的啤打系數約為0.3,意味在假設所有其他因素維持不變的情況下,當市場下跌1%,這些股票的股價便會跌0.3%。

我們探討過導致公用股波幅較小、防守性較強的需求面因素,但供應面的因素亦同樣重要。從事公用事業的公司一般都享有壟斷地位,沒有競爭對手,因此客戶無法轉投另一供應商。例如,中電是九龍和新界區的唯一電力供應商,如果您在這兩區居住或做生意,而您每日又需要用電,您就要成爲中電的客戶。港島區方面的情況亦然,港燈是該區的唯一電力供應商。

當股市變得波動,公用股就是對沖市場波動的絕佳防守選擇。您只要記住,這些股票在牛市時帶來的回報,很可能不及科技股等啤打系數高的股份豐厚。因此,雖然這類防守股是一個多元投資組合中不可多得的組成部分,但除非您安於接受較慢和較低的投資回報,否則便不應只專注投資這類股份。

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