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2018年vs.2008年vs.1998年十大港股

Image Source: Getty Images

恒生指數為香港的主要股票基準,追蹤著最大型及最具流動性的公司。 其過去幾十年間的轉變反映了香港這個金融中心的演變。

1998年,在英國移交香港主權後不久,恒指上只有一間內地公司。 然而,隨著中國的全球影響力增強,中國公司開始主導市場,擠走一些本地及英國公司。

正如我在最近的文章中寫道,恒指已成為反映中國經濟狀況的指數(因此,近期的美中貿易緊張局勢使恒指步入熊市)。 以下可見過去二十餘年間的巨大轉變:

十大市值港股
1998年12月31日 2008年12月31日 2018年9月24日
1 5 匯豐控股 857中國石油股份 700 騰訊控股
2 941 中國移動 941中國移動 1398 工商銀行
3 16 新鴻基地產 1398工商銀行 857中國石油股份
4 11 恒生銀行 939 建設銀行 939 建設銀行
5 13 和記黃埔 5 匯豐控股 941 中國移動
6 2 中電控股 3988 中國銀行 1288農業銀行
7 12 恒基兆業地產 386 中國石油化工股份 2318 中國平安
8 19 太古股份公司 2628 中國人壽 5 匯豐控股
9 6香港電燈 1088 中國神華 3988 中國銀行
10 3香港中華煤氣 883 中國海洋石油 386中國石油化工股份

資料來源: 資料由標普全球市場情報提供

1998年,中國移動是唯一一間名列十大港股的中國公司。 當時,恒指深受香港房地產業的影響。

2008年時,英國匯豐銀行仍然是重要的市場參與者,但不再居於主導地位。 短短十年內,恒指已變成由中國公司主宰,其十大股票之中有九間是中國公司, 而且全都是國有企業。

到2018年,騰訊作為一間非國有企業登上了香港股王寶座,這反映了中國經濟的另一個轉變。

恒生指數的運作方式

現時,為避免單一股票主宰指數的日常走勢,恒指採用流通調整市值加權法計算可投資性,各成份股的比重上限為10%。因此,流通量較高的非國有企業對恒指的升跌有著較大的影響。 根據管理恒指的指數編算法,除了託管人、受託人、互惠基金及投資公司外,任何實體的持股量超過5%便將被視為非流通股份,並被排除在指數計算外。 也就是說,政府、創辦人和管理層持有的股份、企業交叉持股以及禁售股份都屬於非流通投資者類別。

根據恒指,截至2018年8月31日,其十大成份股及相應權重為:

代號/公司 權重
5匯豐控股 9.92%
700騰訊控股 9.25%
1299友邦保險 9.23%
939建設銀行 7.54%
941 中國移動 5.12%
1398工商銀行 4.81%
2318中國平安 4.45%
3988 中國銀行 3.16%
388香港交易所 2.97%
883 中國海洋石油 2.8%

您可以看到,按市值排名第八的匯豐躍身成為第一大權重股,這是由於沒有實體能佔其總權重的5%以上。 換句話說,其自由流通比率達到100%。 其實在踏入2018年第二季時,匯豐和騰訊佔恒指權重均達到10%上限,並列第一名。 但在第二季期間,最大市值股王騰訊的比重下降幅度較匯豐大。因此,截至2018年8月31日,騰訊出人意料地屈居第二,直至恒生指數有限公司於第四季初重新調整權重為止。

有趣的是,中國政府持股70%的工商銀行(按市值排名第二)僅佔恒指權重的4.81%,市值小很多的友邦保險集團卻佔驚人的9.23%。 與匯豐一樣,自美國國際集團(AIG)出售其股權後,沒有任何主要實體持有友邦保險超過5%的股份。

結語

與許多其他世界指數一樣,恆生指數多年來發生了翻天覆地的變化。 一直保持一致的是它令人難以置信的長期表現。 房地產經常成為香港的頭條新聞,但你可能會驚訝恆生指數長期以來不僅表現優於香港房地產,而且利潤率也相當可觀。 我在一份新的特別報告中詳細介紹了所有這些以及更多內容,“股場四大致勝之道:給香港投資者的愚人指南”。

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披露聲明:Hayes Chan,CFA,是 Motley Fool Hong Kong 萬里富的投資分析師。Motley Fool Hong Kong 萬里富並非獲證監會批准從事《證券及期貨條例》下受規管活動之持牌法團。